央行日前发布的最新数据显示，今年11月末，广义货币(M2)余额264.7万亿元，同比增长12.4%;狭义货币(M1)余额66.7万亿元，同比增长4.6%;流通中货币(M0)余额9.97万亿元，同比增长14.1%。当月净投放现金1323亿元。

　　业内人士表示，受益于全面降准、政策性开发性金融工具发力等多重积极因素的支持，11月新增信贷有所改善，释放信贷回暖信号，既表明金融支持经济的力度在持续加大，又反映出市场主体的信心在继续增强。下一步，相关稳增长政策会不断加码，其中加大信贷支持力度仍是货币政策发力的重点。

央行数据显示，今年11月末，本外币贷款余额218.11万亿元，同比增长10.4%;月末人民币贷款余额212.59万亿元，同比增长11%。(图片由CNSPHOTO提供)

　　信贷支持力度加大

　　信贷回暖信号明显。央行发布的数据显示，今年11月末人民币贷款余额212.59万亿元，同比增长11%。

　　在信贷回暖的带动下，广义货币(M2)增速较10月有所回升。根据央行发布的数据，今年11月，M2同比增速为12.4%，为2016年4月以来最高，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点。

　　中国民生银行首席经济学家温彬表示，在稳增长政策的持续加力下，信贷投放和非标融资维持一定景气度，有助于拉动M2增速。

　　对于M2同比增长略超预期的表现，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，其与国内积极推动宽信用、各项结构工具投放基础货币以及国内货币环境继续保持适度宽松有关。

　　今年以来，在稳增长的背景下，广义流动性水平保持在较为充裕的状态，所以11月M2同比增速继续维持在近一段时间的高位水平。业内人士表示，这与当月存款大幅增加有一定关系。

　　央行发布的数据显示，今年11月末，本外币存款余额263.96万亿元，同比增长11.1%。月末人民币存款余额257.78万亿元，同比增长11.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和3个百分点。此外，11月份人民币存款增加2.95万亿元，同比多增1.81万亿元。

　　此外，据央行初步统计，今年11月末社会融资规模存量为343.19万亿元，同比增长10%。

　　业内人士表示，信贷、广义货币和社融均实现同比增长，表明国内货币环境继续保持适度宽松，反映出国内金融政策在助企纾困、稳增长稳预期方面的力度在持续加大。

　　市场主体信心增强

　　从信贷结构看，今年11月企业中长期贷款增长强劲，新增7367亿元。中银证券研究表明，信贷数据反映政策持续发力，支撑企业中长期贷款增长。

　　根据央行发布的数据，2021年11月，企业中长期贷款仅增加3417亿元。上海财经大学中国经济思想发展研究院研究员岳翔宇对中国商报记者表示，今年11月，企业中长期贷款数据表现较好，主要是因为制造业贷款(受益于设备更新改造再贷款)、基建(受益于政策性开发性金融工具)表现受疫情影响相对较少。

　　当前，政策性开发性金融工具支撑的基础设施领域，设备更新再贷款推动的相关制造业，以及多重政策支持下的房地产行业融资需求，都是新增信贷的重要支撑力量。

　　此外，疫情期间政策性银行信贷投放力度较大。央行此前发布的数据显示，今年11月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款3675亿元。业内人士表示，抵押补充贷款增加有助于进一步引导相关金融机构加大对实体经济重点领域和薄弱环节的融资支持，从而带动企业中长期贷款投放。

　　中国银行研究院研究员梁斯表示，企业中长期信贷需求连续多增意味着企业对未来经济的预期在稳步回暖，对经济增长的支撑作用将持续显现。

　　央行初步统计，今年11月末，社会融资规模存量为343.19万亿元，同比增长10%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为210.99万亿元，同比增长10.8%。

　　今年以来，各大银行多措并举为企业提供金融支持，以实际行动为实体经济不断注入“源头活水”，持续加大贷款投放力度、精准助企纾困，进而提振了市场主体信心。

　　金融政策持续加码

　　“设备类再贷款、稳地产等信贷政策尚未放量，稳经济和地产政策强化效力尚未充分显现。”中银证券研究表明，受制于疫情和季节性等因素，经济数据和实体需求或难以马上显著改善。

　　比如，今年11月末，狭义货币(M1)余额66.7万亿元，尽管同比增长4.6%，但是增速比上月末低1.2个百分点。业内人士认为，M1增速环比放缓，表明受疫情等因素影响，企业的经营和投资活动仍然受到一定程度的抑制。

　　今年11月21日，央行、银保监会联合召开的全国性商业银行信贷工作座谈会要求，全力做好稳投资促消费保民生各项金融服务，加大对重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业群体的信贷支持力度，全力推动经济进一步回稳向上。

　　东方金诚首席宏观分析师王青说，下一步，为了有效激发实体经济贷款需求，稳定宏观经济，货币信贷或会从多方面发力。

　　今年12月5日，全面降准正式落地，释放出的流动性有助于进一步提升商业银行中长期信贷投放能力，进而刺激更多的信贷需求。

　　可以预见的是，信贷投放将继续向实体经济重点领域和薄弱环节倾斜。业内人士表示，央行将继续加大稳健货币政策实施力度，综合运用多种货币政策工具、优化政策组合，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，力争经济运行实现更好结果。

　　数据

　　今年11月，人民币贷款增加1.21万亿元。分部门看，住户贷款增加2627亿元，其中短期贷款增加525亿元、中长期贷款增加2103亿元;企(事)业单位贷款增加8837亿元，其中中长期贷款增加7367亿元、票据融资增加1549亿元;非银行业金融机构贷款减少99亿元。今年1—11月，人民币贷款累计增加19.91万亿元，同比多增1.09万亿元。

　　观点

　　在提振市场信心、激发全社会活力等方面或仍将有诸多政策出台，继续推动基建、制造业、房地产、结构性政策支持领域的信用扩张，助力经济运行保持在合理区间。——中国民生银行首席经济学家温彬