国际金价迎来巨震。

　　“前一天还盈利4万，今天直接亏空4万。”“以后再也不敢盲目追高了。”……

　　10月22日盘中，COMEX期金、现货黄金再现深V反转。现货黄金早盘一度险守4000美元大关，跌幅超2%。随后反弹，午后站上4140美元/盎司，日内涨0.37%。COMEX期金持续反弹涨幅超1%，现报4150.2美元/盎司。

　　分析人士表示，此前国际局势紧张等因素导致投资者涌入国际贵金属市场以寻求避险资产，如果市场情绪进一步缓和，贵金属价格可能面临进一步回调。

　　此外，还有多个因素将影响市场走势，包括美国政府“停摆”持续、美联储降息预期强烈等。

　　最新消息显示，美国总统特朗普重申，美联储政策利率太高。

　　随着美联储议息会议的临近，10月降息似乎已成定局。据CME“美联储观察”工具，美联储10月降息25个基点的概率为98.9%，维持利率不变的概率为1.1%。美联储12月累计降息50个基点的概率为98.7%，累计降息75个基点的概率为0.2%。

　　另据央视新闻消息，当地时间10月21日，乌克兰总统泽连斯基等多国领导人发表联合声明称，各方一致支持争取公正而持久的和平，并赞同美国总统特朗普提出的立即停火、以当前接触线作为谈判起点的主张。

　　黄金价格波动加剧，中长期逻辑是否发生改变?

　　伦敦大学研究员薛子敬认为，黄金的定价逻辑正在发生根本转变：“从市场交易层面的价格逻辑，转向国家主权储备货币定价的优先逻辑。金价未来持续上行，体现了各国为确保本国金融稳定与货币独立而付出的战略溢价。”

　　目前，全球央行“去美元化”进程加快，近15年来黄金在外汇储备中的占比持续上升。

　　数据显示，全球央行正以创纪录的规模增持黄金，为金价提供了最坚实的结构性支撑。据国际货币基金组织(IMF)最新数据，2025年第二季度末，美元在全球外汇储备中的占比已降至56.32%，创下1995年以来新低。与此形成鲜明对比的是，国际货币金融机构官方论坛(OMFIF)报告显示，管理着5万亿美元资产的全球75家央行中，1/3计划在未来1—2年内增加黄金储备，这一比例创下5年来新高。

　　“这种结构性变化正在削弱美元作为全球主要储备货币的地位，推动国际货币体系向多元化方向发展。”北京师范大学教授万喆表示。

　　与此同时，黄金ETF流入规模也持续走高。

　　10月21日，世界黄金协会发文称，9月全球实物黄金ETF录得有史以来最大单月流入规模，推动三季度总流入达到创纪录的260亿美元。截至三季度末，全球黄金ETF资产管理总规模(AUM)增至4720亿美元，再创历史新高，总持仓环比增长6%至3838吨，较2020年11月第一周3929吨的历史峰值仅低2%。其中，北美与欧洲基金成为主导力量，9月分别录得流入约106亿美元和约44亿美元。

　　“我认为，ETF(黄金交易所交易基金)持续且大量的资金流入正推动金价上涨。”法国兴业银行(Societe Generale)全球大宗商品研究主管黑格(Michael Haigh)表示。

　　对于后续金价走势，华西证券表示，近期支撑贵金属等避险资产走强的宏观风险因素正显现出缓和迹象：一是中美关系出现边际改善信号，特朗普称或于明年初访华，释放缓和预期;二是俄乌冲突方面，法国等欧洲多国领导人联合呼吁以现有战线为基础启动停火谈判，地缘紧张局势有所降温;三是伦敦白银租赁利率显著回落，显示前期极端逼仓情绪部分缓解。若上述风险持续缓和，短期内或面临一定的回调压力。

　　万喆认为，关键经济数据发布延迟、白宫大规模裁员等情况，削弱了市场对政策连续性的信心，对金价构成利好。随着美元指数持续走弱，以美元计价的黄金对其他货币持有者而言更具吸引力，形成美元走弱、黄金走强的联动效应。

　　在中信建投证券首席宏观分析师周君芝看来，黄金在中长期能否延续强势，关键在于科技创新能否开启新一轮全球经济增长。若将视野放远至长期，考虑到全球货币格局的重构，人民币资产更具配置潜力。

　　(注：本文不构成任何投资建议)