11月23日，因发行人已完成财务资料更新，根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第六十六条的相关规定，深交所恢复广东汇成真空科技股份有限公司(以下简称汇成真空)发行上市审核。该公司拟冲刺深交所创业板IPO上市，首次公开拟发行股票数量不超过2500万股，占发行后总股本的比例不低于25%。汇成真空本次拟投资项目的投资总额为3.35亿元，拟投入募资2.35亿元，主要募投项目分别是研发生产基地项目、真空镀膜研发中心项目以及补充流动资金项目。

　　汇成真空以真空镀膜技术及成膜工艺为核心，长期致力于溅射镀膜技术、蒸发镀膜技术、离子镀膜技术、柔性卷绕镀膜技术以及成膜工艺的研究和应用。其生产的真空镀膜设备应用领域广泛，目前已应用于智能手机、屏幕显示、光学镜头等消费电子领域，以家居建材和生活用品为主的其他消费品领域，航空、半导体、核工业、工模具与耐磨件、柔性薄膜等工业品领域，以及高校、科研院所等领域。

　　招股书显示，报告期内，汇成真空前五名客户实现收入合计分别为13,725.95万元、19,600.00万元、35,021.50万元和22,648.36万元，占当期营业收入的比例分别为46.46%、49.95%、65.56%和73.83%，占比较高，汇成真空解释称“这主要是因为公司下游消费电子行业集中度较高以及实施大客户战略，客户与公司形成了稳定的合作关系。”

　　仔细分析汇成真空的客户情况，其老客户多以消费电子行业为主，客户中的捷普、富士康、苹果公司、米亚精密金属科技(东莞)有限公司均为苹果公司智能手机及平板电脑产业链体系的重要厂商，报告期内其对上述苹果公司产业链厂商销售额合计分别为3,687.69万元、9,968.70万元、28,716.95万元和16,444.82万元，占主营业务收入的比例分别为12.48%、25.41%、53.77%和53.61%，汇成真空来自于苹果公司产业链厂商的订单收入可谓占比颇高。

　　对此，业内人士提醒，未来，若汇成真空的部分主要客户经营情况发生变化，减少对其产品的采购，其营业收入增长将受到不利影响，而且客户集中度较高可能还会导致其在议价方面处于劣势地位。同时，假若汇成真空无法继续维持与苹果公司产业链厂商的合作关系，短期内对其营业收入和盈利水平可能会产生较大不利影响。

　　由于消费电子产品具有加工工艺精细、技术要求高、更新速度快、需要持续创新等特点，比如，以智能手机为代表的智能电子产品每隔一年半至两年即需要进行一次较大规模的性能和功能更新，所以，对于汇成真空来说，其销售的真空镀膜设备需要及时按照客户的需求进行更新。但是，就研发费用率来看，汇成真空对研发的投入似乎不够重视。2018年—2021年上半年，汇成真空的研发费用率分别为3.30%、5.55%、3.73%和3.9%，而其选取的海目星、联得装备、深科达和易天股份四家同行业可比公司同期内的研发费用率平均值分别为8.76%、8.89%、8.85%和9.47%，汇成真空的研发费用率远远低于同行业均值。

　　还有，报告期各期末，汇成真空的存货账面价值分别为16,325.42万元、17,889.16万元、36,882.08万元和27,017.68万元，占流动资产的比例分别为46.74%、40.35%、49.40%和46.01%。

　　据了解，汇成真空的期末存货主要由原材料、在产品、半成品、库存商品及发出商品构成。据分析，汇成真空库存商品库龄较长的主要原因如下：一是受疫情、客户投资计划暂缓等影响，客户提货的进度减缓;二是汇成真空根据当时市场预测、获取的客户意向等进行备货，存在一定的滞后性。

　　报告期各期末，汇成真空原材料中库龄1年以上的占比分别为7.76%、20.87%、21.96%，半成品中库龄1年以上的占比分别为21.33%、6.76%、9.74%。据分析，这主要是因为：首先，汇成真空的产品属于定制化产品，为确保能及时响应客户需求，其会根据实际经营情况以及在手订单情况制订采购预算计划，并储备一定数量的原材料作为安全库存;其次，汇成真空承担一定时间的质保义务，质保期一般为1年，部分客户质保期达1年以上，因而存在少量 1年以上原材料、半成品，这部分原材料主要系标准件。

　　对此，业内人士分析，汇成真空的存货金额较大与其所处设备制造行业特点及其上下游情况有关，且随着其生产和业务规模的进一步扩大，存货金额有可能会持续增加。若汇成真空不能保持对存货的有效管理，较大的存货规模将会对其流动资金产生一定压力，且可能因计提的存货跌价准备增加而导致其经营业绩下降。

　　据悉，汇成真空已于11月24日更新上市申请审核动态，表示其已回复第二轮审核问询函，回复的问题主要有：关于公司业务及行业发展，关于实际控制人，关于信息披露豁免等。