近日，广东太力科技集团股份有限公司(以下简称太力科技)在深圳证券交易所递交招股书，准备在创业板上市。此次IPO太力科技计划募集资金约5.42亿元，其中约3.2亿元拟将投入“太力武汉生产及物流中心建设项目”，占总募资金额比重约为59%。

　　太力科技是一家专注于真空收纳技术领域的高新技术企业，主营业务为真空收纳、壁挂置物、食品保鲜、家庭清洁等多品类家居收纳用品及相关功能材料的研发、生产和销售，属于家居收纳用品制造商。

　　2019年至2022年1—6月，太力科技的营业收入分别为35,947.86万元、54,628.36万元、62,297.66万元和34,159.30万元，实现归属于母公司的净利润3,283.72万元、7,338.37万元、4,284.85万元和4,031.58万元。业内人士分析，太力科技2020年业绩之所以快速增长，主要是因为把握了电商发展趋势，利用多年积累的产品和品牌优势，实现了营业收入和净利润的增长。而2021年业绩呈下滑趋势，是受原材料成本上升、股份支付、人员扩张和产品结构战略调整影响。假若行业竞争情况出现不利变动，太力科技不能及时提供满足市场需求的产品，那么其业绩存在大幅波动的可能。

　　报告期内，真空收纳袋销售收入占太力科技主营业务收入的比例分别为64.12%、66.00%、54.46%和51.69%。众所周知，真空收纳袋主要应用于家居收纳领域，由于冬春换季影响，消费者衣物需进行收纳存放，导致每年3—6月为真空收纳袋销售旺季。此外，受电子商务发展的影响，太力科技的产品通过电商平台销售的比例逐年提高，“6·18”、“双11”、“双12”等电商大促活动会对市场销售产生一定的影响，导致其收入及利润有一定季节性特征，经营业绩存在季节性波动。

　　据悉，报告期内，太力科技的子公司湖北太力在2019年末存在使用的劳务派遣员工数量超过其用工总量10%的情形，不符合《劳务派遣暂行规定》中关于劳务派遣用工比例不得超过10%的规定。针对该问题，太力科技已全面规范，2020年末至2022年6月30日，其劳务派遣用工比例已降至10%以内。另外，2019年至2020年，太力科技还存在少量刷单行为。据悉，电商平台刷单主要通过其员工或员工亲属、朋友在平台下单购买产品后，向购买人寄送赠品，太力科技将刷单资金返还给参与刷单人员。

　　据业内人士分析，随着太力科技线上销售规模的不断扩大，以及产品品类、型号不断丰富，消费者对订单配送时效提出了更高的要求。但目前太力科技的订单分拣仍主要依赖于人工分拣，存在效率低、差错率高等问题，对太力科技的服务质量和客户体验产生了一定不利影响。

　　招股书显示，2021年较2020年，太力科技的综合毛利率有所下降。太力科技解释：“这主要是因为，首先，受到大宗商品价格波动的影响，原材料采购价格上涨，导致产品毛利率有所下降;其次，为进一步丰富和拓宽产品品类，提高了外购成品的销售占比;同时，为快速抢占其他家居用品市场份额，此类产品定价相对较低，因此使得其他家居用品收入占比上升，但该等产品毛利率相对较低。”

　　另据了解，报告期内，太力科技的存货周转率分别为2.78次、2.71次、2.87次和1.63 次，低于同行业可比公司平均水平，“这主要是因为我们与可比公司的生产组织模式有所差异。”太力科技表示，其采取的线上销售模式需要为电商大促、明星直播带货等活动进行专项备货，并根据销售预测做排产，采用弹性生产模式并留有安全库存，所以期末库存商品及半成品余额较大。在同行业可比公司中，家联科技、通达创智采用以销定产的生产方式，因此产品周转速度较快。

　　据招股书披露，截至2022年6月30日，太力科技分别有账面价值8049.97万元的固定资产和价值870.01万元的土地使用权被抵押，抵押自产的合计账面价值占其全部固定资产和无形资产账面价值的比重约为61.1%，还是相当大的。

　　报告期各期末，太力科技的负债总额分别为25,386.99万元、24,987.13万元、31,631.04万元和30,610.03万元，主要由流动负债构成，其占负债总额的比例分别为99.00%、99.95%、80.21%和81.68%。

　　据悉，报告期各期末，太力科技的资产负债率高于同行业可比公司平均值，流动比率和速动比率低于同行业可比公司平均水平。另据了解，虽然转向线上销售模式后太力科技的现金流有所好转，但其负债率仍然远高于行业平均水平。数据显示，2022年上半年时，太力科技的资产负债率降至报告期内最低的52.12%，但仍然远高于同行业可比上市公司平均的23.36%水平。业内人士分析，这主要是因为太力科技的经营规模较小，融资渠道单一，银行借款规模较大所致。

　　业内人士提醒，一般情况下，企业较高的资产负债率与较高的财务风险呈正相关，会导致企业失去增长潜力和财务扩张能力，太力科技的IPO之路仍面临不确定性。